Jinhe Industrial je 30. oktobra objavila izvje?taj za tre?i kvartal: prihod u tre?em kvartalu iznosio je 1,5 milijardi juana, uz mjese?ni rast od +6%/+14%, a neto profit koji se mo?e pripisati mati?noj kompaniji iznosio je 160 miliona juana, uz mjese?ni rast od +1%/+38%. U prva tri kvartala, kompanija je ostvarila prihod od 4 milijarde juana, ?to je pove?anje od -1% u odnosu na prethodnu godinu; Neto dobit koja se mo?e pripisati mati?noj kompaniji iznosila je 410 miliona juana (bez 380 miliona juana), ?to je smanjenje od -27% u odnosu na prethodnu godinu (bez jednokratnih tro?kova od -22%).

U?inak kompanije u tre?em kvartalu je u osnovi u skladu sa na?im o?ekivanjima (160 miliona juana). Uzimaju?i u obzir podr?ku kako sa strane potra?nje, tako i sa strane tro?kova, o?ekuje se da ?e se budu?a industrija ?e?era oporaviti i odr?ati rejting "pove?anja posjeda".

?

Industrija supstituta za ?e?er bila je pod utjecajem pritiska ponude i smanjenja zaliha u inostranstvu, ?to je rezultiralo smanjenjem cijena proizvoda za kompaniju u odnosu na prethodnu godinu.

Od po?etka ove godine pritisak na ponudu industrije poja?an je smanjenjem zaliha u inostranstvu, ?to je rezultiralo padom cijena proizvoda zamjena za ?e?er u odnosu na prethodnu godinu. Prema Baichuan Yingfuu, prosje?ne cijene preduze?a za sukralozu/acesulfam/metil maltol/maltol etil u prva tri kvartala 2024. bile su -31%/-28%/-8%/+3% do 12,3/3,7/8,3/69 000 juana/tona, respektivno Od tre?eg kvartala, kompanija je nastavila da podi?e cene zbog pritiska tro?kova, me?u kojima je prose?na cena u 24. kvartalu porasla za +22%/-5%/+7%/+6% mese?no na 13,4/3,5/9,8/77000 RMB po toni. Bruto profitna mar?a kompanije za prva tri kvartala od 24 godine bila je -3,6 posto do 20,2 posto u odnosu na prethodnu godinu, a bruto profitna mar?a za tre?i kvartal od 24 godine bila je -3,9 posto do 19,5 posto u odnosu na prethodnu godinu.

?

Obim izvoza sukraloze je u septembru porastao u odnosu na prethodnu godinu, a o?ekuje se oporavak budu?eg prosperiteta zamjena za ?e?er

Prema Baichuan Yingfuu, obim izvoza sukraloze u septembru 2024. porastao je za +5%/-20% mjese?no na 1617 tona. Od 30. oktobra, cene sukraloze/acesulfama/metil maltola/maltol etil za preduze?a su bile 21,0/3,9/10,2/82000 juana/toni, ?to je od kraja juna ove godine bilo +100%/+11%/+7%/+9% respektivno. Pod pritiskom tro?kova, mejnstrim preduze?a su nastavila da podi?u cene sukraloze i maltola. O?ekujemo da se s oporavkom nizvodne potra?nje za pi?ima bez ?e?era u Kini i pribli?avanjem kraja smanjenja zaliha u inozemstvu, o?ekuje oporavak industrije zamjene za ?e?er u budu?nosti uz podr?ku potra?nje i tro?kova.

?

Projekat nesmetano napreduje i planira se ulaganje u izgradnju zamjenskog projekta gasifikacije sinteti?kog amonijaka u prahu

Prema izvje?taju za tre?i kvartal, teku?i gra?evinski projekti kompanije iznosili su 300 miliona juana na kraju 24. kvartala. Prema najavi kompanije od 30. oktobra, kompanija planira investirati u izgradnju projekta zamjene gasifikacije sinteti?kog amonijaka u prahu za zastarjele procese od 200.000 tona godi?nje. Ukupna investicija projekta je 2 milijarde juana, a period izgradnje je 24 mjeseca, ?to ?e pomo?i kompaniji da smanji tro?kove proizvodnje. Prema polugodi?njem izve?taju za 24. godinu, kompanija je zavr?ila izgradnju glavnih projekata "Dingyuan Faze II Projekta Faze I", uklju?uju?i godi?nju proizvodnju 600000 tona sumporne kiseline, 60000 tona jonske membrane kausti?ne sode, 60000 tona kalijum hidrogen membrane10000 peroksida i drugih glavnih projekata, te je postepeno u?ao u fazu probne proizvodnje.

?

Predvi?anje i vrednovanje dobiti

Predvi?amo da ?e neto profit kompanije koji se mo?e pripisati mati?noj kompaniji za godine 24-26 iznositi 720/102/126 miliona RMB, sa pove?anjem od +2%/+43%/+23% u odnosu na prethodnu godinu, ?to odgovara dobiti po akciji od 1,26/1,79/2,21 RMB. Uporedive kompanije imaju 25-godi?nji Wind konsenzus koji o?ekuje PE prosjek 10 puta. Uzimaju?i u obzir tehnolo?ke prednosti kompanije, vode?u poziciju u industriji i potencijal za rast teku?ih projekata, kompaniji je dato 14 puta PE na 25 godina sa ciljnom cijenom od 25,06 juana, odr?avaju?i rejting "pove?anje udjela".