Jinhe Industrial offentliggjorde sin tredje kvartalsrapport den 30. oktober: 3. kvartals oms?tning var 1,5 milliarder yuan, med en m?ned-til-m?ned stigning p? +6%/+14%, og nettooverskuddet, der kan henf?res til moderselskabet, var 160 millioner yuan, med en m?nedlig stigning p? +1%/+38%. I de f?rste tre kvartaler opn?ede virksomheden en oms?tning p? 4 milliarder yuan, en ?r-til-?r stigning p? -1%; Nettoresultatet, der kan henf?res til moderselskabet, var 410 millioner yuan (eksklusive 380 millioner yuan), et ?r-til-?r fald p? -27% (eksklusive engangsomkostninger p? -22%).

Virksomhedens resultat i tredje kvartal er stort set p? linje med vores fremadrettede forventninger (160 millioner yuan). I betragtning af st?tten fra b?de eftersp?rgsels- og omkostningssiden forventes den fremtidige sukkerindustri at komme sig og fastholde en vurdering af "stigning i beholdninger".

?

Sukkererstatningsindustrien er blevet p?virket af forsyningspres og overs?isk lagernedbringelse, hvilket har resulteret i et ?r-til-?r fald i produktpriserne for virksomheden

Siden begyndelsen af ??dette ?r er presset p? udbudssiden af ??industrien blevet forv?rret af lagernedbringelse i udlandet, hvilket har resulteret i et ?r-til-?r fald i priserne p? sukkererstatningsprodukter. If?lge Baichuan Yingfu var gennemsnitspriserne for sucralose/acesulfam/methylmaltol/maltolethylvirksomheder i de f?rste tre kvartaler af 2024 henholdsvis -31%/-28%/-8%/+3% til 12,3/3,7/8,3/69000 yuan/ton. Siden tredje kvartal er selskabet fortsat med at h?ve priserne p? grund af omkostningspres, hvoriblandt gennemsnitsprisen i 24. kvartal steg med +22%/-5%/+7%/+6% m?ned for m?ned til RMB 13,4/3,5/9,8/77000 per ton. Virksomhedens bruttoavance for de f?rste tre kvartaler af 24 ?r var -3,6 pct. til 20,2% ?r-til-?r, og bruttoavancen for tredje kvartal af 24 ?r var -3,9 pct. til 19,5% ?r-til-?r.

?

Eksportm?ngden af ??sucralose steg ?r-til-?r i september, og den fremtidige velstand for sukkererstatninger forventes at komme sig

If?lge Baichuan Yingfu steg eksportm?ngden af ??sucralose i september 2024 med +5%/-20% m?ned for m?ned til 1617 tons. Pr. 30. oktober var priserne p? sucralose/acesulfam/methylmaltol/maltolethyl for virksomheder 21,0/3,9/10,2/82000 yuan/ton, hvilket var henholdsvis +100%/+11%/+7%/+9% fra slutningen af ??juni i ?r. Under omkostningspres fortsatte mainstream-virksomheder med at h?ve priserne p? sucralose og maltol. Vi forventer, at med genopretningen af ??downstream-eftersp?rgslen efter sukkerfri drikkevarer i Kina og den n?rmer sig afslutningen p? overs?isk lagernedbringelse, forventes sukkererstatningsindustrien at komme sig i fremtiden med st?tte fra eftersp?rgsel og omkostninger.

?

Projektet skrider glat frem og planl?gger at investere i opf?relsen af ??et erstatningsprojekt for syntetisk ammoniakpulverforgasning

If?lge tredje kvartalsrapport udgjorde virksomhedens igangv?rende byggeprojekter 300 millioner yuan ved udgangen af ??24. kvartal. If?lge selskabets meddelelse den 30. oktober, planl?gger selskabet at investere i konstruktionen af ??et 200.000 ton om ?ret syntetisk ammoniakpulverforgasningserstatningsprojekt til for?ldede processer. Den samlede investering af projektet er 2 milliarder yuan, og byggeperioden er 24 m?neder, hvilket vil hj?lpe virksomheden med at reducere produktionsomkostningerne. If?lge halv?rsrapporten for det 24. ?r har virksomheden afsluttet opf?relsen af ??hovedprojekterne i "Dingyuan Phase II Project Phase I", herunder den ?rlige produktion af 600.000 tons svovlsyre, 60.000 tons ionmembran kaustisk soda, 60.000 tons ion-50000 tons ion-hydroxid-membran, hydrogen-5000. peroxid og andre hovedprojekter, og er gradvist g?et ind i fors?gsproduktionsfasen.

?

Resultatprognose og v?rdians?ttelse

Vi forudser, at selskabets nettoresultat, der kan henf?res til moderselskabet for ?rene 24-26, vil v?re RMB 720/102/126 mio., med en ?r-til-?r stigning p? +2%/+43%/+23%, svarende til en EPS p? RMB 1,26/1,79/2,21. Sammenlignelige virksomheder har et 25 ?rs Wind-konsensus forventet PE-gennemsnit p? 10 gange. I betragtning af virksomhedens teknologiske fordele, f?rende position i branchen og v?kstpotentialet for igangv?rende projekter, f?r virksomheden 14 gange PE i 25 ?r med en m?lpris p? 25,06 yuan, hvilket bibeholder en "stigning i beholdninger"-rating.