Jinhe Industrial avalikustas oma kolmanda kvartali aruande 30. oktoobril: III kvartali tulud olid 1,5 miljardit jüaani, mis on eelmise kuuga v?rreldes +6%/+14%, ja emaettev?ttele kuuluv puhaskasum oli 160 miljonit jüaani, kuuga v?rreldes oli kasv +1%/+38%. Esimese kolme kvartali jooksul saavutas ettev?te 4 miljardi jüaani tulu, mis on -1% rohkem kui aasta varem; Emaettev?tte puhaskasum oli 410 miljonit jüaani (v.a 380 miljonit jüaani), mis on -27% v?hem kui aasta varem (ilma ühekordsete kuludeta -22%).

Ettev?tte kolmanda kvartali tulemused on p?him?tteliselt koosk?las meie tulevikku suunatud ootustega (160 miljonit jüaani). Arvestades toetust nii n?udluse kui ka kulude poolelt, eeldatakse, et tulevane suhkrut??stus taastub ja s?ilitab reitingu "osaluse suurendamine".

?

Suhkruasendajat??stust on m?jutanud tarnesurve ja ülemeremaade varude tühjendamine, mille tulemuseks on ettev?tte toodete hinnad aasta-aastalt langenud.

Alates selle aasta algusest on survet t??stuse pakkumise poolele suurendanud ülemeremaade laovarude tühjenemine, mille tulemusena on suhkruasendustoodete hinnad aasta-aastalt langenud. Baichuan Yingfu andmetel olid sukraloosi/atsesulfaami/metüülmaltooli/maltoolietüüli ettev?tete keskmised hinnad 2024. aasta esimese kolme kvartali jooksul vastavalt -31%/-28%/-8%/+3% kuni 12,3/3,7/8,3/69000 jüaani/tonn. Alates kolmandast kvartalist on ettev?te j?tkanud hindade t?stmist kulusurve t?ttu, mille hulgas t?usis 24. kvartali keskmine hind kuus +22%/-5%/+7%/+6% tasemele 13,4/3,5/9,8/77000 RMB tonni kohta. Ettev?tte 24 aasta esimese kolme kvartali brutokasumi marginaal oli -3,6 protsenti 20,2 protsendini ja 24 aasta kolmanda kvartali brutokasumi marginaal oli -3,9 protsenti 19,5 protsendini.

?

Sukraloosi ekspordimaht kasvas septembris aastav?rdluses ning suhkruasendajate j?ukus tulevikus taastub.

Baichuan Yingfu andmetel kasvas sukraloosi ekspordimaht 2024. aasta septembris kuuga +5%/-20% 1617 tonnini. Sukraloos/atsesulfaam/metüülmaltool/maltooletüül ettev?tetele olid 30. oktoobri seisuga 21,0/3,9/10,2/82000 jüaani/tonn, mis oli selle aasta juuni l?pust vastavalt +100%/+11%/+7%/+9%. Kulusurve all j?tkasid tavaettev?tted sukraloosi ja maltooli hindade t?stmist. Eeldame, et Hiinas suhkruvabade jookide n?udluse taastumisega ja ülemeremaade varude tühjendamise l?ppemisega eeldatakse, et suhkruasendajate t??stus taastub tulevikus n?udluse ja kulude toel.

?

Projekt edeneb sujuvalt ja plaanib investeerida sünteetilise ammoniaagipulbri gaasistamise asendusprojekti ehitusse

Kolmanda kvartali aruande kohaselt ulatusid ettev?tte k?imasolevad ehitusprojektid 24. kvartali l?pu seisuga 300 miljoni jüaanini. Ettev?tte 30. oktoobri teate kohaselt plaanib ettev?te investeerida 200 000 tonni aastas sünteetilise ammoniaagi pulbriga gaasistamise asendusprojekti ehitusse vananenud protsesside jaoks. Projekti koguinvesteering on 2 miljardit jüaani ja ehitusperiood 24 kuud, mis aitab ettev?ttel tootmiskulusid v?hendada. 24. aasta poolaasta aruande kohaselt on ettev?te l?petanud "Dingyuani II etapi projekti I etapi p?hiprojektide ehituse, sealhulgas aastane toodang 600 000 tonni v??velhapet, 60 000 tonni ioonmembraani seebikivi, 60 000 tonni vesinikoksiidi ioonmembraani peroksiid ja muud peamised projektid ning on j?rk-j?rgult j?udnud proovitootmise etappi.

?

Kasumiprognoos ja hindamine

Prognoosime, et ettev?tte emaettev?ttele omistatav puhaskasum aastatel 24–26 on 720/102/126 miljonit RMB, mis on aastaga +2%/+43%/+23%, mis vastab EPS-ile 1,26/1,79/2,21 RMB. V?rreldavatel ettev?tetel on 25-aastane Tuule konsensus eeldatav PE keskmiselt 10 korda. Arvestades ettev?tte tehnoloogilisi eeliseid, juhtivat positsiooni t??stuses ja k?imasolevate projektide kasvupotentsiaali, antakse ettev?ttele 14-kordne PE 25 aastaks sihthinnaga 25,06 jüaani, s?ilitades reitingu "osaluse kasv".