Jinhe Industrial anunciou o seu informe do terceiro trimestre o 30 de outubro: os ingresos do terceiro trimestre foron de 1.500 millóns de yuans, cun aumento mensual do +6%/+14%, e o beneficio neto atribuíble á empresa matriz foi de 160 millóns de yuans, cun aumento mensual do +1%/+38%. Nos tres primeiros trimestres, a empresa alcanzou uns ingresos de 4.000 millóns de yuans, un aumento interanual do -1%; O beneficio neto atribuíble á empresa matriz foi de 410 millóns de yuans (excluíndo 380 millóns de yuans), un descenso interanual do -27% (excluíndo os gastos non recorrentes do -22%).

O rendemento da compa?ía no terceiro trimestre está basicamente en li?a coas nosas expectativas de futuro (160 millóns de yuans). Tendo en conta o apoio tanto do lado da demanda como dos custos, espérase que a futura industria azucreira se recupere e mante?a un índice de "aumento das participacións".

?

A industria do substituto do azucre viuse afectada pola presión do abastecemento e a desabastecemento no exterior, o que provocou unha diminución interanual dos prezos dos produtos para a empresa.

Desde comezos deste ano, a presión no lado da oferta da industria veuse agravada pola desabastecemento no exterior, o que provocou unha diminución interanual dos prezos dos produtos substitutivos do azucre. Segundo Baichuan Yingfu, os prezos medios das empresas de sucralosa/acesulfamo/metil maltol/maltol etil nos primeiros tres trimestres de 2024 foron de -31%/-28%/-8%/+3% a 12,3/3,7/8,3/69000 yuan/tonelada, respectivamente. Desde o terceiro trimestre, a compa?ía continuou aumentando os prezos debido ás presións dos custos, entre as que o prezo medio no trimestre 24 aumentou un + 22% / -5% / + 7% / + 6% mensual ata RMB 13,4 / 3,5 / 9,8 / 77000 por tonelada. A marxe de beneficio bruto da compa?ía durante os tres primeiros trimestres de 24 anos foi do -3,6% ao 20,2% interanual, e a marxe de beneficio bruto do terceiro trimestre de 24 anos foi do -3,9% ao 19,5% interanual.

?

O volume de exportación de sucralosa aumentou interanual en setembro e prevese que se recupere a prosperidade futura dos substitutos do azucre.

Segundo Baichuan Yingfu, o volume de exportación de sucralosa en setembro de 2024 aumentou un +5%/-20% mensual ata 1617 toneladas. A partir do 30 de outubro, os prezos da sucralosa/acesulfamo/metil maltol/maltol etil para as empresas eran de 21,0/3,9/10,2/82.000 yuan/tonelada, o que foi de +100%/+11%/+7%/+9% respectivamente desde finais de xu?o deste ano. Baixo a presión dos custos, as principais empresas continuaron subindo os prezos da sucralosa e do maltol. Agardamos que coa recuperación da demanda posterior de bebidas sen azucre en China e o próximo fin da desabastecemento no exterior, espérase que a industria de substitutos do azucre se recupere no futuro co apoio da demanda e dos custos.

?

O proxecto avanza sen problemas e prevé investir na construción dun proxecto de reposición de gasificación en po de amoníaco sintético

Segundo o informe do terceiro trimestre, os proxectos de construción en curso da compa?ía ascenderon a 300 millóns de yuans a finais do 24o trimestre. Segundo o anuncio da compa?ía o 30 de outubro, a compa?ía planea investir na construción dun proxecto de substitución de gasificación en po de amoníaco sintético de 200.000 toneladas anuais para procesos obsoletos. O investimento total do proxecto é de 2.000 millóns de yuans e o período de construción é de 24 meses, o que axudará á empresa a reducir os custos de produción. Segundo o informe semianual do ano 24, a empresa completou a construción dos principais proxectos da "Fase I do proxecto Dingyuan Fase II", incluíndo a produción anual de 600.000 toneladas de ácido sulfúrico, 60.000 toneladas de sosa cáustica de membrana iónica, 60.000 toneladas de hidróxido de potasio de membrana iónica, toneladas de hidróxido de potasio e outros proxectos principais de peróxido de hidróxeno, óxidos e outros. entrou gradualmente na fase de produción de proba.

?

Previsión de beneficios e valoración

Prevemos que o beneficio neto da empresa atribuíble á empresa matriz para os anos 24-26 será de 720/102/126 millóns de RMB, cun aumento interanual de +2%/+43%/+23%, correspondente a un BPA de 1,26/1,79/2,21 RMB. As empresas comparables te?en unha media de PE esperada de 25 anos de consenso Wind de 10 veces. Tendo en conta as vantaxes tecnolóxicas da empresa, a posición de liderado na industria e o potencial de crecemento dos proxectos en curso, a empresa recibe 14 veces PE durante 25 anos cun prezo obxectivo de 25,06 yuans, mantendo unha cualificación de "aumento das participacións".