Jinhe Industrial objavio je svoje izvje??e za tre?e tromjese?je 30. listopada: prihod u tre?em kvartalu iznosio je 1,5 milijardi juana, s mjese?nim pove?anjem od +6%/+14%, a neto dobit koja se mo?e pripisati mati?noj kompaniji iznosila je 160 milijuna juana, s mjese?nim pove?anjem od +1%/+38%. U prva tri tromjese?ja tvrtka je ostvarila prihod od 4 milijarde juana, ?to je pove?anje od -1% na godi?njoj razini; Neto dobit koja se mo?e pripisati mati?noj tvrtki iznosila je 410 milijuna juana (isklju?uju?i 380 milijuna juana), ?to je pad od -27% u odnosu na pro?lu godinu (isklju?uju?i jednokratne tro?kove od -22%).

U?inak tvrtke u tre?em tromjese?ju u osnovi je u skladu s na?im o?ekivanjima (160 milijuna juana). Uzimaju?i u obzir potporu potra?nje i tro?kova, o?ekuje se da ?e se budu?a industrija ?e?era oporaviti i zadr?ati ocjenu "pove?anja udjela".

?

Na industriju zamjena za ?e?er utjecao je pritisak opskrbe i smanjenje zaliha u inozemstvu, ?to je rezultiralo smanjenjem cijena proizvoda za tvrtku iz godine u godinu.

Od po?etka ove godine, pritisak na stranu ponude u industriji poja?an je smanjenjem zaliha u inozemstvu, ?to je rezultiralo me?ugodi?njim padom cijena proizvoda zamjena za ?e?er. Prema Baichuan Yingfu, prosje?ne cijene sukraloze/acesulfama/metil maltola/maltol etil poduze?a u prva tri kvartala 2024. bile su -31%/-28%/-8%/+3% do 12,3/3,7/8,3/69000 juana/toni, respektivno. Od tre?eg tromjese?ja tvrtka je nastavila podizati cijene zbog pritisaka na tro?kove, me?u kojima je prosje?na cijena u 24. kvartalu porasla za +22%/-5%/+7%/+6% mjese?no na 13,4/3,5/9,8/77000 RMB po toni. Bruto profitna mar?a tvrtke za prva tri kvartala od 24 godine bila je -3,6 posto do 20,2% godi?nje, a bruto profitna mar?a za tre?e tromjese?je od 24 godine bila je -3,9 posto do 19,5% godi?nje.

?

Obujam izvoza sukraloze pove?ao se u rujnu na me?ugodi?njoj razini, a o?ekuje se oporavak budu?eg prosperiteta zamjena za ?e?er

Prema Baichuan Yingfu, obujam izvoza sukraloze u rujnu 2024. porastao je za +5%/-20% mjese?no na 1617 tona. Od 30. listopada, cijene sukraloze/acesulfama/metil maltola/maltol etila za poduze?a bile su 21,0/3,9/10,2/82000 juana/toni, ?to je bilo +100%/+11%/+7%/+9% od kraja lipnja ove godine. Pod pritiskom tro?kova, glavna poduze?a nastavila su podizati cijene sukraloze i maltola. O?ekujemo da ?e se s oporavkom nizvodne potra?nje za pi?ima bez ?e?era u Kini i pribli?avanjem kraju smanjenja zaliha u inozemstvu, industrija zamjena za ?e?er oporaviti u budu?nosti uz podr?ku potra?nje i tro?kova.

?

Projekt nesmetano napreduje i planira se ulo?iti u izgradnju zamjenskog projekta rasplinjavanja sinteti?kog praha amonijaka

Prema izvje??u za tre?e tromjese?je, teku?i gra?evinski projekti tvrtke iznosili su 300 milijuna juana na kraju 24. tromjese?ja. Prema objavi tvrtke od 30. listopada, tvrtka planira ulo?iti u izgradnju projekta rasplinjavanja sinteti?kog praha amonijaka od 200 000 tona godi?nje za zamjenu zastarjelih procesa. Ukupna investicija projekta je 2 milijarde yuana, a razdoblje izgradnje je 24 mjeseca, ?to ?e pomo?i tvrtki smanjiti tro?kove proizvodnje. Prema polugodi?njem izvje??u za 24. godinu, tvrtka je dovr?ila izgradnju glavnih projekata "Dingyuan Phase II Project Phase I", uklju?uju?i godi?nju proizvodnju od 600 000 tona sumporne kiseline, 60 000 tona kausti?ne sode s ionskom membranom, 60 000 tona kalijevog hidroksida s ionskom membranom, 150 000 tona vodikovog peroksida. i drugim glavnim projektima, te je postupno u?ao u fazu probne proizvodnje.

?

Predvi?anje i vrednovanje dobiti

Predvi?amo da ?e neto dobit tvrtke koja se mo?e pripisati mati?noj kompaniji za godine 24-26 iznositi 720/102/126 milijuna RMB, s godi?njim pove?anjem od +2%/+43%/+23%, ?to odgovara EPS-u od 1,26/1,79/2,21 RMB. Usporedne tvrtke imaju 25-godi?nji Wind konsenzus o o?ekivanom PE prosjeku od 10 puta. Uzimaju?i u obzir tehnolo?ke prednosti tvrtke, vode?i polo?aj u industriji i potencijal rasta teku?ih projekata, tvrtki se daje 14 puta PE na 25 godina s ciljnom cijenom od 25,06 juana, zadr?avaju?i ocjenu "pove?anje udjela".