Spolo?nos? Jinhe Industrial oznámila svoju správu za tretí ?tvr?rok 30. októbra: Tr?by za 3. ?tvr?rok boli 1,5 miliardy juanov s medzimesa?nym nárastom o +6 %/+14 % a ?isty zisk pripadajúci na materskú spolo?nos? bol 160 miliónov juanov s medzimesa?nym nárastom o +1 %/+38 %. Za prvé tri ?tvr?roky spolo?nos? dosiahla tr?by 4 miliardy juanov, ?o predstavuje medziro?ny nárast o -1%; ?isty zisk pripadajúci na materskú spolo?nos? bol 410 miliónov juanov (okrem 380 miliónov juanov), ?o predstavuje medziro?ny pokles o -27 % (bez jednorázovych vydavkov o -22 %).

Vykon spolo?nosti za tretí ?tvr?rok je v podstate v súlade s na?imi vyh?adovymi o?akávaniami (160 miliónov juanov). Vzh?adom na podporu zo strany dopytu aj nákladov sa o?akáva, ?e budúci cukrovarnícky priemysel sa zotaví a udr?í si rating ?zvy?enie podielov“.

?

Odvetvie náhrad cukru bolo ovplyvnené tlakom ponuky a zámorskym zni?ovaním zásob, ?o malo za následok medziro?ny pokles cien produktov spolo?nosti

K tlaku na ponukovú stranu priemyslu sa od za?iatku tohto roka pridalo aj zni?ovanie zásob v zámorí, ?o malo za následok medziro?ny pokles cien produktov náhrady cukru. Pod?a Baichuan Yingfu boli priemerné ceny podnikov sukralózy/acesulfámu/metylmaltolu/maltoletylu v prvych troch ?tvr?rokoch 2024 -31%/-28%/-8%/+3% a? 12,3/3,7/8,3/69 000 juanov/tona. Od tretieho ?tvr?roka spolo?nos? pokra?ovala vo zvy?ovaní cien v d?sledku nákladovych tlakov, z ktorych priemerná cena v 24. ?tvr?roku medzimesa?ne vzrástla o +22 %/-5 %/+7 %/+6 % na 13,4/3,5/9,8/77 000 RMB za tonu. Hrubá zisková mar?a spolo?nosti za prvé tri ?tvr?roky 24 rokov bola medziro?ne -3,6 % a? 20,2 % a hrubá zisková mar?a za tretí ?tvr?rok 24 rokov bola -3,9 % a? 19,5 % medziro?ne.

?

Objem exportu sukralózy sa v septembri medziro?ne zvy?il a o?akáva sa o?ivenie budúcej prosperity náhrad cukru

Pod?a Baichuan Yingfu sa objem exportu sukralózy v septembri 2024 medzimesa?ne zvy?il o +5 %/-20 % na 1617 ton. K 30. októbru boli ceny sukralózy/acesulfámu/metylmaltolu/maltoletylu pre podniky 21,0/3,9/10,2/82 000 juanov/tonu, ?o bolo od konca júna tohto roku +100 %/+11 %/+7 %/+9 %. Hlavné podniky pod tlakom nákladov na?alej zvy?ovali ceny sukralózy a maltolu. O?akávame, ?e s o?ivením následného dopytu po nápojoch bez cukru v ?íne a blí?iacim sa koncom zámorského zni?ovania zásob sa v budúcnosti o?akáva zotavenie priemyslu náhrady cukru s podporou dopytu a nákladov.

?

Projekt napreduje hladko a plánuje investova? do vystavby projektu náhrady syntetického prá?kového amoniaku

Pod?a správy z tretieho ?tvr?roka dosiahli prebiehajúce stavebné projekty spolo?nosti ku koncu 24. ?tvr?roka 300 miliónov juanov. Pod?a oznámenia spolo?nosti z 30. októbra spolo?nos? plánuje investova? do vystavby 200 000 ton ro?ne náhradného projektu splyňovania prá?kového syntetického amoniaku pre zastarané procesy. Celková investícia do projektu je 2 miliardy juanov a doba vystavby je 24 mesiacov, ?o pom??e spolo?nosti zní?i? vyrobné náklady. Pod?a polro?nej správy 24. ro?níka spolo?nos? dokon?ila vystavbu hlavnych projektov ?Dingyuan Phase II Project Phase I“, vrátane ro?nej produkcie 600 000 ton kyseliny sírovej, 60 000 ton iontovej membrány hydroxidu sodného, ??60 000 ton iónovej membrány 000 peroxidu draselného a ?al?ích projektov postupne 500 peroxidu draselného a 5 ton. etapa skú?obnej vyroby.

?

Prognóza a oceňovanie zisku

Predpokladáme, ?e ?isty zisk spolo?nosti pripadajúci na materskú spolo?nos? za roky 24-26 bude 720/102/126 miliónov RMB, s medziro?nym nárastom o +2 %/+43 %/+23 %, ?o zodpovedá EPS 1,26/1,79/2,21 RMB. Porovnate?né spolo?nosti majú 25-ro?ny konsenzus vetra o?akávany priemer PE 10-krát. Vzh?adom na technologické vyhody spolo?nosti, vedúcu pozíciu v odvetví a rastovy potenciál prebiehajúcich projektov je spolo?nosti prideleny 14-násobok PE na 25 rokov s cie?ovou cenou 25,06 juanov, pri?om si zachováva rating ?zvy?enie podielov“.