Jinhe Industrial tillk?nnagav sin tredje kvartalsrapport den 30 oktober: Int?kterna f?r tredje kvartalet var 1,5 miljarder yuan, med en ?kning per m?nad p? +6%/+14%, och nettovinsten h?nf?rlig till moderbolaget var 160 miljoner yuan, med en ?kning m?nad f?r m?nad p? +1%/+38%. Under de tre f?rsta kvartalen uppn?dde f?retaget en oms?ttning p? 4 miljarder yuan, en ?kning p? -1 % j?mf?rt med f?reg?ende ?r; Nettovinsten h?nf?rlig till moderbolaget var 410 miljoner yuan (exklusive 380 miljoner yuan), en minskning j?mf?rt med f?reg?ende ?r med -27% (exklusive eng?ngskostnader p? -22%).

F?retagets resultat f?r tredje kvartalet ?r i princip i linje med v?ra fram?tblickande f?rv?ntningar (160 miljoner yuan). Med tanke p? st?det fr?n b?de efterfr?ge- och kostnadssidan f?rv?ntas den framtida sockerindustrin ?terh?mta sig och beh?lla betyget "?kning av innehav".

?

Sockerers?ttningsindustrin har p?verkats av f?rs?rjningstryck och lagernedl?ggning utomlands, vilket har resulterat i en minskning av produktpriserna j?mf?rt med f?reg?ende ?r f?r f?retaget

Sedan b?rjan av detta ?r har trycket p? utbudssidan av industrin f?rv?rrats av lagernedl?ggning utomlands, vilket har resulterat i en minskning p? ?rsbasis av priserna p? sockerers?ttningsprodukter. Enligt Baichuan Yingfu var de genomsnittliga priserna p? sukralos/acesulfam/metylmaltol/maltoletylf?retag under de tre f?rsta kvartalen 2024 -31%/-28%/-8%/+3% till 12,3/3,7/8,3/69000 yuan/ton, respektive. Sedan tredje kvartalet har f?retaget fortsatt att h?ja priserna p? grund av kostnadspress, bland annat ?kade genomsnittspriset under det 24:e kvartalet med +22%/-5%/+7%/+6% m?nad f?r m?nad till RMB 13,4/3,5/9,8/77000 RMB per ton. Bolagets bruttovinstmarginal f?r de tre f?rsta kvartalen p? 24 ?r var -3,6 procent till 20,2 procent p? ?rsbasis, och bruttovinstmarginalen f?r tredje kvartalet p? 24 ?r var -3,9 procent till 19,5 procent p? ?rsbasis.

?

Exportvolymen av sukralos ?kade fr?n ?r till ?r i september, och det framtida v?lst?ndet f?r sockerers?ttningar f?rv?ntas ?terh?mta sig

Enligt Baichuan Yingfu ?kade exportvolymen av sukralos i september 2024 med +5%/-20% m?nad f?r m?nad till 1617 ton. Den 30 oktober var priserna p? sukralos/acesulfam/metylmaltol/maltoletyl f?r f?retag 21,0/3,9/10,2/82 000 yuan/ton, vilket var +100%/+11%/+7%/+9% respektive fr?n slutet av juni i ?r. Under kostnadspress fortsatte vanliga f?retag att h?ja priserna p? sukralos och maltol. Vi f?rv?ntar oss att sockerers?ttningsindustrin f?rv?ntas ?terh?mta sig i framtiden med st?d av efterfr?gan och kostnader, med ?terh?mtningen av efterfr?gan p? sockerfria drycker i Kina och det n?rmar sig slutet av utl?ndska lageravvecklingar.

?

Projektet fortskrider smidigt och planerar att investera i konstruktionen av ett syntetiskt ammoniakpulverf?rgasningsprojekt

Enligt rapporten f?r tredje kvartalet uppgick f?retagets p?g?ende byggprojekt till 300 miljoner yuan i slutet av det 24:e kvartalet. Enligt f?retagets tillk?nnagivande den 30 oktober, planerar f?retaget att investera i konstruktionen av ett 200000 ton per ?r syntetiskt ammoniakpulverf?rgasningsprojekt f?r f?r?ldrade processer. Den totala investeringen i projektet ?r 2 miljarder yuan och byggtiden ?r 24 m?nader, vilket kommer att hj?lpa f?retaget att minska produktionskostnaderna. Enligt halv?rsrapporten f?r det 24:e ?ret har f?retaget slutf?rt konstruktionen av huvudprojekten i "Dingyuan Phase II Project Phase I", inklusive den ?rliga produktionen av 600000 ton svavelsyra, 60000 ton jonmembran kaustiksoda, 60000 ton 50000 ton jonhydroxid, v?te 5000 ton peroxid och andra huvudprojekt, och har gradvis kommit in i provproduktionsstadiet.

?

Vinstprognos och v?rdering

Vi f?rutsp?r att bolagets nettovinst h?nf?rligt till moderbolaget f?r ?ren 24-26 kommer att bli 720/102/126 miljoner RMB, med en ?kning fr?n ?r till ?r p? +2%/+43%/+23%, motsvarande en vinst per aktie p? 1,26/1,79/2,21 RMB. J?mf?rbara f?retag har ett 25-?rigt Wind Consensus f?rv?ntat PE genomsnitt p? 10 g?nger. Med tanke p? f?retagets tekniska f?rdelar, ledande position i branschen och tillv?xtpotentialen f?r p?g?ende projekt, ges f?retaget 14 g?nger PE under 25 ?r med ett riktpris p? 25,06 yuan, vilket bibeh?ller betyget "?kning i innehav".