Inihayag ng Jinhe Industrial ang ikatlong quarter na ulat nito noong ika-30 ng Oktubre: Ang kita sa Q3 ay 1.5 bilyong yuan, na may pagtaas ng isang buwan sa buwan na +6%/+14%, at ang netong kita na maiuugnay sa pangunahing kumpanya ay 160 milyong yuan, na may pagtaas sa isang buwan sa buwan na +1%/+38%. Sa unang tatlong quarter, nakamit ng kumpanya ang kita na 4 bilyong yuan, isang taon-sa-taon na pagtaas ng -1%; Ang netong kita na maiuugnay sa pangunahing kumpanya ay 410 milyong yuan (hindi kasama ang 380 milyong yuan), isang taon-sa-taon na pagbaba ng -27% (hindi kasama ang mga hindi umuulit na gastos na -22%).

Ang pagganap ng ikatlong quarter ng kumpanya ay karaniwang naaayon sa aming mga inaasahan sa hinaharap (160 milyong yuan). Isinasaalang-alang ang suporta mula sa parehong panig ng demand at gastos, ang hinaharap na industriya ng asukal ay inaasahang makakabawi at mapanatili ang isang "pagtaas sa mga hawak" na rating.

?

Ang industriya ng kapalit ng asukal ay naapektuhan ng presyon ng suplay at pag-destock sa ibang bansa, na nagreresulta sa isang taon-sa-taon na pagbaba ng mga presyo ng produkto para sa kumpanya

Mula sa simula ng taong ito, ang presyon sa bahagi ng suplay ng industriya ay pinalubha ng pag-destock sa ibang bansa, na nagreresulta sa isang taon-sa-taon na pagbaba sa mga presyo ng mga produktong kapalit ng asukal. Ayon kay Baichuan Yingfu, ang average na presyo ng sucralose/acesulfame/methyl maltol/maltol ethyl enterprise sa unang tatlong quarter ng 2024 ay -31%/-28%/-8%/+3% hanggang 12.3/3.7/8.3/69000 yuan/ton, ayon sa pagkakabanggit. Mula noong ikatlong quarter, ang kumpanya ay patuloy na nagtataas ng mga presyo dahil sa mga pressure pressure, kung saan ang average na presyo sa ika-24 na quarter ay tumaas ng+22%/-5%/+7%/+6% buwan sa buwan hanggang RMB 13.4/3.5/9.8/77000 bawat tonelada. Ang gross profit margin ng kumpanya para sa unang tatlong quarter ng 24 na taon ay -3.6pct hanggang 20.2% year-on-year, at ang gross profit margin para sa ikatlong quarter ng 24 na taon ay -3.9pct hanggang 19.5% year-on-year.

?

Ang dami ng pag-export ng sucralose ay tumaas taon-taon noong Setyembre, at ang hinaharap na kasaganaan ng mga kapalit ng asukal ay inaasahang bawiin

Ayon kay Baichuan Yingfu, ang dami ng pag-export ng sucralose noong Setyembre 2024 ay tumaas ng+5%/-20% buwan-buwan hanggang 1617 tonelada. Noong ika-30 ng Oktubre, ang mga presyo ng sucralose/acesulfame/methyl maltol/maltol ethyl para sa mga negosyo ay 21.0/3.9/10.2/82000 yuan/ton, na+100%/+11%/+7%/+9% ayon sa pagkakabanggit mula sa katapusan ng Hunyo ngayong taon. Sa ilalim ng mga panggigipit sa gastos, patuloy na itinaas ng mga pangunahing negosyo ang mga presyo para sa sucralose at maltol. Inaasahan namin na sa pagbawi ng downstream na demand para sa mga inuming walang asukal sa China at ang nalalapit na pagtatapos ng pag-destock sa ibang bansa, ang industriya ng kapalit ng asukal ay inaasahang babalik sa hinaharap sa suporta ng demand at gastos.

?

Ang proyekto ay maayos na umuunlad at planong mamuhunan sa pagtatayo ng isang synthetic na ammonia powder gasification replacement project

Ayon sa ulat ng ikatlong quarter, ang kasalukuyang mga proyekto ng konstruksyon ng kumpanya ay umabot sa 300 milyong yuan sa pagtatapos ng ika-24 na quarter. Ayon sa anunsyo ng kumpanya noong ika-30 ng Oktubre, plano ng kumpanya na mamuhunan sa pagtatayo ng isang 200000 tonelada bawat taon na proyekto ng pagpapalit ng synthetic na ammonia powder gasification para sa mga hindi napapanahong proseso. Ang kabuuang puhunan ng proyekto ay 2 bilyong yuan, at ang panahon ng pagtatayo ay 24 na buwan, na makakatulong sa kumpanya na mabawasan ang mga gastos sa produksyon. Ayon sa semi taunang ulat ng ika-24 na taon, natapos na ng kumpanya ang pagtatayo ng mga pangunahing proyekto ng "Dingyuan Phase II Project Phase I", kabilang ang taunang produksyon ng 600000 tonelada ng sulfuric acid, 60000 tonelada ng ion membrane caustic soda, 60000 tonelada ng ion membrane na may pangunahing potassium hydroxide, at iba pang mga proyekto ng hydrogen peroxide. unti-unting pumasok sa trial production stage.

?

Pagtataya ng kita at pagpapahalaga

Hinuhulaan namin na ang netong tubo ng kumpanya na maiuugnay sa pangunahing kumpanya para sa mga taong 24-26 ay magiging RMB 720/102/126 milyon, na may pagtaas ng taon-sa-taon na+2%/+43%/+23%, na katumbas ng EPS na RMB 1.26/1.79/2.21. Ang mga maihahambing na kumpanya ay may 25 taon na Wind consensus na inaasahang PE na average na 10 beses. Isinasaalang-alang ang mga teknolohikal na bentahe ng kumpanya, nangungunang posisyon sa industriya, at potensyal na paglago ng mga patuloy na proyekto, ang kumpanya ay binibigyan ng 14 na beses ng PE sa loob ng 25 taon na may target na presyo na 25.06 yuan, na nagpapanatili ng "pagtaas ng mga hawak" na rating.