Jinhe Industrial 30 oktyabr kuni uchinchi chorak hisobotini e'lon qildi: 3-chorak daromadi 1,5 milliard yuanni tashkil etdi, oylik o'sish oyiga + 6% / + 14% ga, bosh kompaniyaga tegishli sof foyda esa 160 million yuanga, oyiga + 1% / + 38% ga o'sdi. Birinchi uch chorakda kompaniya 4 milliard yuan daromad oldi, bu o'tgan yilga nisbatan -1% ga o'sdi; Bosh kompaniyaga tegishli sof foyda 410 million yuanni (380 million yuandan tashqari) tashkil etdi, bu o'tgan yilning shu davriga nisbatan -27 foizga kamaygan (takroriy xarajatlarni hisobga olmaganda -22 foiz).

Kompaniyaning uchinchi chorakdagi ko'rsatkichlari asosan bizning istiqbolli umidlarimizga mos keladi (160 million yuan). Talab va xarajat tomonlarini qo'llab-quvvatlagan holda, kelajakdagi shakar sanoati tiklanishi va "xoldinglarning o'sishi" reytingini saqlab turishi kutilmoqda.

?

Shakar o'rnini bosuvchi sanoatga ta'minot bosimi va xorijdagi zahiralarni yo'q qilish ta'sir ko'rsatdi, buning natijasida kompaniya uchun mahsulot narxlari yildan-yilga pasaydi.

Joriy yil boshidan buyon sanoatning ta'minot tomoniga bosim xorijda zahiralarni yo'q qilish bilan kuchaydi, buning natijasida shakar o'rnini bosuvchi mahsulotlar narxi yil sayin pasayib ketdi. Baichuan Yingfu ma'lumotlariga ko'ra, 2024 yilning birinchi uch choragida sukraloza / asesulfam / metil maltol / maltol etil korxonalarining o'rtacha narxlari mos ravishda -31% / -28% / -8% / + 3% dan 12,3 / 3,7 / 8,3 / 69000 yuan / tonnani tashkil etdi. Uchinchi chorakdan boshlab kompaniya xarajatlar bosimi tufayli narxlarni oshirishni davom ettirdi, ular orasida 24-chorakda o'rtacha narx oyiga + 22% / -5% / + 7% / + 6% ga oshib, bir tonna uchun 13,4 / 3,5 / 9,8 / 77000 RMB ga oshdi. Kompaniyaning yalpi foyda marjasi 24 yilning birinchi uch choragida o'tgan yilning shu davriga nisbatan -3,6% dan 20,2% gacha, 24 yilning uchinchi choragida esa yalpi foyda marjasi -3,9% dan 19,5% gacha bo'lgan.

?

Sentyabr oyida sukraloza eksporti hajmi yil sayin ortdi va kelajakda shakar o'rnini bosuvchi moddalarning farovonligi tiklanishi kutilmoqda.

Baichuan Yingfu ma'lumotlariga ko'ra, 2024 yil sentyabr oyida sukraloza eksporti har oyda +5%/-20% ga oshib, 1617 tonnani tashkil etdi. 30 oktyabr holatiga ko'ra, korxonalar uchun sukraloza / asesulfam / metil maltol / maltol etil narxi 21,0 / 3,9 / 10,2 / 82000 yuan / tonnani tashkil etdi, bu joriy yilning iyun oyi oxiridan mos ravishda + 100% / + 11% / + 7% / + 9% ni tashkil etdi. Xarajatlar bosimi ostida asosiy korxonalar sukraloza va maltol narxlarini oshirishda davom etdilar. Biz Xitoyda shakarsiz ichimliklarga quyi oqim talabining tiklanishi va xorijda zaxiralarni yo'q qilishning yaqinlashib kelayotgani munosabati bilan, kelajakda shakar o'rnini bosuvchi sanoat talab va xarajatlarni qo'llab-quvvatlagan holda tiklanishi kutilmoqda.

?

Loyiha muammosiz davom etmoqda va sintetik ammiak kukunini gazlashtirishni almashtirish loyihasini qurishga sarmoya kiritishni rejalashtirmoqda.

Uchinchi chorak hisobotiga ko'ra, kompaniyaning davom etayotgan qurilish loyihalari 24-chorak yakuni bo'yicha 300 million yuanni tashkil etdi. Kompaniyaning 30 oktabrdagi e'loniga ko'ra, kompaniya yiliga 200 000 tonna sintetik ammiak kukunini eskirgan jarayonlarni gazlashtirish loyihasini qurishga sarmoya kiritishni rejalashtirmoqda. Loyihaning umumiy sarmoyasi 2 milliard yuan, qurilish muddati esa 24 oyni tashkil etadi, bu esa kompaniyaga ishlab chiqarish xarajatlarini kamaytirishga yordam beradi. 24-yilning yarim yillik hisobotiga ko'ra, kompaniya "Dingyuan II bosqich loyihasining I bosqichi" ning asosiy loyihalarini qurishni yakunladi, shu jumladan yiliga 600000 tonna sulfat kislota, 60000 tonna ion membranasi kaustik soda, 60000 tonna ion membranasi va gidroksidi 1 tonna kaliy0000 boshqa ishlab chiqarish. asosiy loyihalar va asta-sekin sinov ishlab chiqarish bosqichiga kirdi.

?

Foyda prognozi va baholash

Biz taxmin qilamizki, kompaniyaning 24-26 yillardagi asosiy kompaniyaga tegishli sof foydasi 720/102/126 million RMB bo'lib, o'tgan yilning shu davriga nisbatan +2%/+43%/+23% ga o'sib, 1,26/1,79/2,21 RMB EPSga to'g'ri keladi. Taqqoslanadigan kompaniyalar 25 yillik Shamol konsensusiga ega, PE o'rtacha 10 marta kutilgan. Kompaniyaning texnologik afzalliklarini, sanoatdagi etakchi mavqeini va amalga oshirilayotgan loyihalarning o'sish potentsialini hisobga olgan holda, kompaniyaga 25 yil davomida 25,06 yuan maqsadli narx bilan 14 marta PE beriladi, "xoldinglarning o'sishi" reytingini saqlab qoladi.